在沃伦·巴菲特的投资理论中✿★，有一个著名的“俄罗斯轮盘赌理论”✿★。这个理论让所有的价值投资者铭记远离终极风险的重要性✿★，哪怕潜在收益再大也不行✿★。但是✿★，这个“俄罗斯轮盘赌理论”又有两个变种✿★，却少为人所知道✿★。
这里✿★，就让我们来学习一下什么是“俄罗斯轮盘赌理论”✿★，以及它的两个衍生变种是什么✿★，从而能够知道如何在远离风险的同时✿★，从风险和收益不匹配中获得安全的利润✿★。
“俄罗斯轮盘赌”✿★，英文名称Russian roulette✿★，是一种极端的赌博游戏✿★。相传✿★，这种疯狂的赌博游戏开始于19世纪的俄罗斯✿★，后来在第一次世界大战中的沙俄军队中流行开来✿★。
这种疯狂的赌局很简单金宝搏188app下载✿★，把1颗子弹放入有6个空仓的左轮手枪的弹仓中✿★，参赌的人旋转弹仓✿★，随机固定一个弹仓以后✿★，对自己的脑袋扣动扳机✿★。如果运气好✿★、正好碰上空弹仓（也就是5/6的概率）✿★，这个人就赢了✿★。而如果子弹正好在随机上膛的弹仓中✿★，那么参赌者就会一命呜呼✿★。
在描述价值投资者面对那些可能导致自己一命呜呼的投资风险时✿★，巴菲特曾经做过这样一个比喻✿★：“哪怕让我参加一个有100万个弹仓✿★、只放1颗子弹的俄罗斯轮盘赌赌局✿★，奖金是100万美元✿★，也就是说每按下一次扳机✿★，只有百万分之一的概率被打死✿★，但是有非常大的概率可以拿到100万美元✿★，我也不会去参加✿★。”
巴菲特的描述✿★，显示出了价值投资者对于极端风险的极度回避✿★。对于可能导致自己一命呜呼✿★、或者投资组合一亏到0的投资风险✿★，哪怕风险的概率再小✿★、获胜的概率再大✿★，一个精明的价值投资者✿★，也不应当去参与✿★。
巴菲特所做的“100万个弹仓的俄罗斯轮盘赌”的比喻✿★，看似十分极端✿★，但是在实际投资工作中✿★，我们经常会遇到有些收益的获取“需要承受全部本金损失”✿★。
举例来说✿★，如果一个投资者借入2倍的资金进行证券投资✿★，那么只要这只股票下跌34%✿★，投资者就会爆仓✿★，亏到血本无归YY歪歪漫画登录页面免费漫画✿★。而哪怕之后股票再上涨10倍✿★，乃至100倍✿★，都与这位“被俄罗斯轮盘赌中的子弹打中脑袋”的投资者无关了金宝搏188app下载✿★。即使一只股票在大幅上涨之前✿★，下跌40%的概率只有1/100✿★，但是一旦发生✿★，就意味着全仓下注的投资者倾家荡产✿★。
以上✿★，就是巴菲特先生关于“俄罗斯轮盘赌”可能带来的致命风险的教诲✿★：哪怕收益再大✿★，也永远不要参与✿★。
但是✿★，从概率和回报上来说✿★，“俄罗斯轮盘赌”式的金融投资✿★，却又是有利可图的✿★。以巴菲特的例子来看✿★，每扣动一次扳机✿★，只有百万分之一的概率被击毙✿★，却可以拿到100万美元金宝搏188app下载✿★，这其中蕴含的潜在收益实在令人垂涎✿★。要知道✿★，在2020年✿★，美国家庭收入的中位数✿★，也只不过是税前5万多美元✿★。
那么✿★，有没有什么办法能避免俄罗斯轮盘赌中的风险✿★，又能从这个诱人的投资机会中赚一笔钱呢？这里✿★，我们就要了解“俄罗斯轮盘赌”游戏的两个变种✿★。
第一个变种✿★，是“每次给别人一点钱✿★，让别人替我去玩俄罗斯轮盘赌”✿★。这个变种方法✿★，是巴菲特自己提出来的✿★。在有一次被问到类似“俄罗斯轮盘赌”式投资时✿★，发问者追问巴菲特✿★，难道没有什么方法✿★，可以从这样明显优势的概率里赚到一些吗？巴菲特想了一下说✿★，“有啊✿★，我自己不扣动扳机✿★，给别人一些钱✿★，让别人替我去玩（对着别人的脑袋）就好了✿★。”
在实际投资中✿★，这种“给出一点钱参与赌局✿★，赢了就赚一笔✿★，输了也损失有限”的投资方法✿★，经常被聪明的投资者采用✿★。
所谓深度价外期权✿★，也叫极度虚值期权✿★，是执行价格远超现价的期权✿★，完全没有内在价值✿★，也没有行权价值✿★。在成熟市场上✿★，由于这种期权被认为没有价值✿★，所以交易价格往往极度低廉✿★。
但是✿★，《大空头》里的这两个兄弟发现✿★，有时候深度价外期权的价格过于便宜✿★，而极端事件偶尔也会发生✿★，比如2001年纽约恐怖袭击事件导致的金融市场巨幅波动✿★。因此✿★，如果他们每次都拿一小笔钱买入深度价外期权金宝搏188app下载✿★，那么亏损的概率可能会达到很高✿★，比如99%✿★，但是一旦盈利✿★，利润可能高达上千倍✿★。
由此✿★，如果这两兄弟能够下几百次✿★、甚至几千次这样的赌注✿★，每次亏损就亏一小笔钱（相当于给别人一小笔钱✿★，让别人去替自己玩俄罗斯轮盘赌）✿★，一旦盈利✿★，却可以把所有的亏损都赚回来✿★，甚至还可以大赚一笔✿★。依靠这个策略✿★，这兄弟俩在没有承担什么风险的情况下✿★，赚了不少钱✿★。
有投资者也许会问✿★，如果找不到帮自己扣扳机的人怎么办？别急✿★，对于聪明的价值投资者来说✿★，参与“俄罗斯轮盘赌”的稳妥方法还有另外一种✿★：冲着自己的手指头扣扳机✿★。
“冲着手指头扣扳机”是一种比喻✿★，意思就是说YY歪歪漫画登录页面免费漫画✿★，每次只用一个小头寸参与到有风险的投机活动中✿★。这样如果每次参与的成功率有80%✿★，而每次可以用总仓位的2%参与✿★，那么长此以往✿★，投资者获利的概率就非常大✿★。而持续50次以2%的仓位参与八成把握的投机✿★，通过聚沙成塔✿★、集腋成裘的方式✿★，投资者就可以做到稳赚难赔✿★。
举例来说✿★，在现代的海洋轮船上✿★，巨大的船只被分割成一个个彼此分割的防水仓✿★。这样✿★，如果船上漏了一个洞✿★，那么只会损失一个防水仓✿★，这和“对着自己手指头玩俄罗斯轮盘赌游戏”有异曲同工之妙✿★。
对于深度价值投资者（指的是一些更加看重估值的价值投资者）来说✿★，在不同的持仓股票之间来回切换✿★，就是这样一种“对着自己手指头扣扳机”的交易策略✿★。由于深度价值投资者往往会同时持有几十只股票✿★，每个公司的仓位往往很难超过5%✿★，因此如果发现市场上A公司的性价比✿★，比自己持有的B公司明显要高✿★，那么深度价值投资者就会卖掉B公司YY歪歪漫画登录页面免费漫画✿★、买入A公司✿★。
这种卖出B公司买入A公司的交易✿★，一般会有不低的成功率✿★。但是✿★，没有人能保证自己对企业估值和基本面的判断永远100%正确金宝搏188app下载✿★，也没人能保证卖出一个公司✿★、买入另一个公司的套利交易✿★，一定是正确的✿★。我自己就曾经在1年的时间里做了18笔这样的套利交易YY歪歪漫画登录页面免费漫画✿★，到了年底有17笔赚钱✿★，但是有1笔交易赔了一些✿★。
这时候✿★，如果用100%的仓位进行这样的交易YY歪歪漫画登录页面免费漫画✿★，那么一定的风险是存在的✿★。但是✿★，如果每次交易都只涉及几个百分点的仓位✿★，那么投资者就会像是对着自己的手指头扣扳机那样✿★：在赚到了十几个手指头的同时损失一两个手指头✿★，综合的收益率仍然是很可观的✿★。
但是✿★，正如泰坦尼克号曾经一次被冰山划破了6个防水仓一样（一共只有16个防水仓）✿★，进行分散性的“对着自己手指头扣扳机”的交易时✿★，投资者也需要注意✿★，不要把自己的手指头叠在枪口的同一条线上✿★。
还是以上面的交易为例金宝搏188app下载金宝搏188app下载✿★，如果投资者同时卖出了5只小仓位的银行股✿★、买入了5只消费股YY歪歪漫画登录页面免费漫画✿★，那么很明显✿★，他并没有做到足够的分散✿★：5个手指头都叠在了一个行业风格之上✿★。关注不同手指头之间的相关性✿★，是这种交易所必须考虑的✿★。
以上✿★，就是对俄罗斯轮盘赌的解读✿★，和对两个变种策略的讨论✿★。孟子有云YY歪歪漫画登录页面免费漫画✿★，尽信书则不如无书✿★。巴菲特关于俄罗斯轮盘赌的论述✿★，许多价值投资者都曾听说✿★，不少人也以此作为自己不参与任何有风险的交易的理由✿★。但是✿★，对于大概率的投资机会✿★，如果能用稳妥的方法赚钱✿★，同时规避掉致命的风险✿★，难道不是一件锦上添花的事情吗？金宝搏188✿★，金宝搏188app下载✿★。金宝搏188下载